熊貓危機三大懸疑：
●十多億財務黑洞如何釀成？
●馬志平挪用資金還是董事會集體決策？
●兩本賬為什么算不平？
7月28日，熊貓手機前掌門人馬志平因涉嫌“虛報注冊資本”罪被批捕。這是南京熊貓危機發生以來，第一位被公安機關執行逮捕的熊貓移動公司高層人士。隨著馬志平的被捕，熊貓危機三大懸疑將有望破解。
十多億財務黑洞如何釀成？
2002年2月，為做大熊貓手機產業，上市公司熊貓股份公司(下稱“熊貓股份”)與馬志平分別出資51%和49%，組建南京熊貓移動通信設備有限公司(下稱“熊貓移動”)，馬志平任總經理。與此同時，馬志平個人擁有90%股權的江蘇天創通訊實業有限公司(下稱“江蘇天創”)成為熊貓移動手機產品的全國總經銷。在此后3年里，熊貓移動成為實現總銷售收入55億元的產業平臺。時至2004年底，熊貓危機全面爆發。
據熊貓股份披露，截至去年6月末，為熊貓股份提供著八成以上主營業務收入的熊貓移動，其維系于江蘇天創還款清償能力的資金風險，一度高達17.07億元。其中包括：江蘇天創尚未清還的借款6.88億元，拖欠的貨款5.94億元，應付票據1.15億元等。
然而，據南京市政府有關人士介紹，警方調查發現，至2004年末，江蘇天創的貨幣資金、固定資產和存貨所剩無幾，熊貓移動有望追回的資金僅2億元左右。
熊貓移動巨額財務黑洞是如何釀成的？
熊貓集團管理層在接受采訪時認為，集團在與馬志平及其江蘇天創的合作中監管不力，大量資金被馬志平挪用。而馬志平之所以得手，最主要的原因是馬志平以身兼熊貓移動投資人、總經理和江蘇天創董事長的三重身份，突破了老牌國企的監管屏障。
馬志平的有關代理人則反映，是集中時段內的“三癥并發”將“熊貓”拖入窘境。
據這位代理人介紹，2002年2月，為馬志平提供委托理財服務的某證券公司發生危機，沒錢還賬，將市值約2.9億元的股票轉給了馬志平。由于當時信貸政策較為寬松，為救出這一筆被股市套牢的資金，江蘇天創向銀行融資、并打款約5.04億元到馬志平的“新時空投資”等公司，投資股票經營。這些資金調度集中發生在2003年3月和6月，當時，江蘇天創未向熊貓移動借一分錢。
2004年5月前后，熊貓移動與江蘇天創三癥并發：一是自主研發的X70款熊貓手機本應4月10日上市，但產品出現質量問題，直至8月下旬才開始上市。而生產該款手機的全部原材料采購已于4月10日以前全部完成，占用3.7億元資金達半年以上。
二是銀根緊縮。2004年5月~8月，銀行大量催收江蘇天創貸款，而此時江蘇天創的資金仍被股市套牢，江蘇天創轉而向熊貓移動求助。經熊貓移動董事會研究同意，熊貓移動向江蘇天創提供借款，用于江蘇天創向銀行還貸。這一時期，江蘇天創共向銀行還貸4.3億元，基本是靠熊貓移動提供的借款。
三是在發生上述資金問題后，馬志平于去年8月集中拋售其所持股票，僅收回資金2.6億元，損失約5億元。
這位代理人說，上述情節均有資金往來賬目、銀行還貸記錄、股市交易記錄以及熊貓移動《董事會決議》等材料證實。
是馬志平挪用資金還是董事會集體決策？
熊貓危機的最大懸疑在于：熊貓移動巨額資金是怎樣流入江蘇天創的？究竟是馬志平私自挪用資金的犯罪行為，還是董事會集體決策的結果？
2005年初，時任熊貓集團兼熊貓股份董事長李安建(熊貓移動前任董事長)、集團常務副總經理周振宇(熊貓移動現任董事長)、集團總會計師劉愛蓮在接受采訪時表示，熊貓移動為江蘇天創提供違規擔保，并向江蘇天創提供發生額高達十多億元的資金，均未通過熊貓移動董事會，董事會均不知情，都是馬志平利用擔任熊貓移動總經理的職務之便，擅自行事的個人行為。
然而，記者日前看到的6份熊貓移動的《董事會決議》表明，熊貓移動為江蘇天創提供的貸款擔保，至2005年初仍在期內的為4.6億元。其中6筆合計2.6億元的貸款擔保，是經熊貓移動董事會研究同意的，《董事會決議》均蓋有熊貓移動公章，并有“熊貓”方董事會成員李安建、鄧偉明、吳六林、周振宇等人的簽名。
記者看到的另外54份熊貓移動《董事會決議》表明，在2004年1月至11月間，熊貓移動向江蘇天創提供資金54筆，資金發生額12.1億元。經記者查看，這54份《董事會決議》，均蓋有熊貓移動公章，并有“熊貓”方董事會成員李安建、鄧偉明、吳六林、周振宇等人的簽名。
據查，熊貓移動公司第一屆董事會成員為熊貓股份公司的李安建、鄧偉明、朱立峰和江蘇天創的馬志平、李新春等5人。此后，“熊貓”方的董事會成員有所變動，熊貓集團的吳六林、周振宇2人先后進入熊貓移動公司董事會，但董事會代表比例一直為3比2，即由熊貓股份公司出3人、江蘇天創出2人。
兩本賬為什么算不平？
據熊貓股份的上市公司公告披露，截至2004年6月末，江蘇天創共拖欠熊貓移動款額13.97億元。2005年初，熊貓移動被從上市公司中剝離，因此于4月29日公布的熊貓股份2004年年報未再披露熊貓移動的債務情況。
熊貓集團公司在那份專題“報告”中披露的信息是：“目前(2004年底)天創公司拖欠熊貓移動應收款項16.8億元�！�
然而記者此前卻看到了大相徑庭的另一本賬：一是江蘇天創的賬冊顯示，截至2004年12月末，江蘇天創對熊貓移動的應付款項為13.04億元，其中貨款7.41億元，其他應付款(借款)5.63億元。與此同時，熊貓移動三年累計欠江蘇天創“調價價�？睢薄ⅰ颁N售獎勵款”合計5.24億元，廣告費7800萬元，多開發票、多付貨款約1.2億元，三項合計達7.22億元。
二是截至2004年末，江蘇天創的庫存熊貓手機為14.1萬臺，價值約1.41億元。
有關人士分析認為：兩家公司簽訂的貨款回籠期限為三個月，而當時庫存的價值1.41億元的手機貨款一旦回籠，江蘇天創對熊貓移動的應付款項就減為11.63億元；再以熊貓移動欠江蘇天創的7.22億元款項相抵沖，江蘇天創實際欠熊貓移動的款項僅為4.4億元。
記者發現，這一數字與熊貓股份上市公司公告披露的江蘇天創欠款13.97億元以及熊貓集團在專題“報告”披露的江蘇天創欠款16.8億元，有極大的出入。
熊貓方與江蘇天創方兩本賬為什么算不平？據有關人士介紹，根本原因在于有關方面對熊貓移動所欠江蘇天創的巨額款項“忽略未計”�！拔覀冸p方是合作關系，怎么可能只有單向的債務？”江蘇天創一位人士說。
據介紹，“調價價�？睢笔侵感茇堃苿討蚪K天創支付的“庫存產品因價格下調而產生的價格補償”。記者看到，熊貓移動三年來的“價保批準表”分三大本，總計有34次85筆�！皟r保批準表”均蓋有“熊貓移動公司銷售部”公章，并有熊貓股份派駐熊貓移動的財務部經理孫華的簽名。
據反映，按雙方約定，熊貓手機的品牌宣傳、廣告投放費用應由熊貓移動承擔。但為降低成本，熊貓移動讓江蘇天創為其墊付了7800萬元的廣告費。為了做大上市公司的銷售收入和利潤，江蘇天創還向熊貓移動多支付貨款并開具銷售發票約1.2億元。江蘇天創的一位工作人員說：“為了熊貓的賬面漂亮，業績突出，天創公司簡直成了他們的垃圾箱，他們不能出、不想出的成本，都由天創出；他們不能做、不想做的爛賬，都往天創的賬上掛。到頭來卻只算我們欠他們的錢，兩本賬當然算不平�！�
